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中报出炉,巴菲特继续持有,如何看待寒冬中逆

发布时间:2019-08-28

中报出炉,巴菲特持续持有,怎么看待隆冬中逆势增加的比亚迪?行情来历:华盛证券

  2019年上半年,比亚迪上半年经营收入达592.15亿元,同比增加14.06%;录得母公司持有人应占溢利14.55亿元,同比增加203.61%;每股盈利达0.49元,同比增加276.92%。

  半年报净利增加落于一季报预告下限,放在轿车商场全体低迷的布景下是能够承受的。比较失望的是1-9月的预告,虽然估计净利全体增加1.8%-14.9%,但按单季度算,Q3将同比下滑70%,不难看出轿车行业正面对严峻考验。

  接下来是本期财报解读。

  全体事务结构不变,各分部占比根本相等上半年,轿车及相关产品事务营收322亿元,同比增16.06%;手机部件及拼装事务收入230亿元,同比增加15.15%;二次充电电池及光伏事务收入近40亿,同比下降4.46%。

  就占比来说,三大事务占集团总收入份额别离为54.5%、38.9%和6.7%,与2018年同期根本相等,阐明公司在三大事务上的发力仍是适当均匀的。

  

中报出炉,巴菲特持续持有,怎么看待隆冬中逆势增加的比亚迪?

  材料来历:比亚迪中报,华盛证券

  毛利率同比上升,现金流状况持续承压虽然受新能源轿车补助滑坡影响,比亚迪全体毛利率仍有所上升。上半年全体毛利率为17.1%,但二季度毛利率仅有15.3%,环比削减3.7%,但全体较去年同期有所进步,首要受新能源轿车赢利上升影响。

  

中报出炉,巴菲特持续持有,怎么看待隆冬中逆势增加的比亚迪?

  材料来历:公司财报,华盛证券

  比较令人担忧的是财务状况的恶化。上半年公司经营活动现金净流出20.65亿,出资活动现金流量净流出120.3亿,筹资方面亦增加了126.6亿;此外,公司当时资产负债率已近70%,总假贷由2018年的646亿增至当时的785亿,净赢利与财务费用已平起平坐。比亚迪在本钱投入上好像毫不手软,但若以自在现金流的视点审视公司,王传福的巨额投入何时能有产出仍是未知数。

  新能源逆势开展,比亚迪市占率进步在轿车行业阑珊大布景下,新能源事务的逆势走强仍是令人满意的。

  依据我国轿车工业协会数据计算,2019上半年全国轿车产销量同比下降13.7%和12.4%,其间新能源轿车逆势增加,产销量别离同比增加48.5%和49.6%。我国轿车行业全体堕入阑珊已是现实。

  上半年,公司新能源车收入达251亿元,同比增加38.9%,占集团收入份额进步至42.4%;新能源轿车商场占有率从2018年的20%进步至当时的24%左右,全体表现出微弱的开展耐性。公司新推出的唐EV、宋Max和元EV位列新能源轿车销量前5,下半年还将连续推出E2、E3和全新秦EV等车型,估计新车型上市后比亚迪新能源车销量将坚持较高增速。

  伯克希尔持仓不变,巴菲特仍看好比亚迪虽然轿车行业山穷水尽,伯克希尔仍持续持有比亚迪8.25%的股份。

  

中报出炉,巴菲特持续持有,怎么看待隆冬中逆势增加的比亚迪?

  材料来历:比亚迪中报,华盛证券

  当年巴菲特出手时,正值2008年股市一蹶不振之时,彼时的巴菲特不只从不出资科技股,还以为“四个轮子没有好生意”,回绝出资轿车行业。幸亏查理·芒格一直对巴菲特张狂引荐比亚迪,并称“王传福简直是爱迪生和韦尔奇的混合体”,才有后来巴菲特重仓比亚迪并大赚一笔的趣事了。

  

中报出炉,巴菲特持续持有,怎么看待隆冬中逆势增加的比亚迪?

  图片来历:CNBC

  比较有意思的是,当港市意识到巴菲特看好比亚迪后,各路资金张狂涌入,在不到两年时间里,比亚迪股价便从巴菲特下手时的8元涨至76.26元,涨幅近10倍,妖股程度不逊今年年初的5G概念股东方通信,不过股神自己对这种商场炒作却是不以为然,并无意卖出。虽然今日比亚迪股价仅为当年最高点一半,巴菲特仍赚超5倍,大幅跑赢恒生指数。

  今日的比亚迪与2008年的比亚迪已不可同日而语。2008年,比亚迪营收仅为267亿,仅为10年后1217亿营收的一个零头,经营活动发生的现金流量净额更是由戋戋18亿增加至125亿。就这笔出资而言,不得不敬服巴菲特的登高望远,也再一次阐明,出资有时候不只需求脑筋,更需求纪律和耐性。

  组织预期Wind终端显现,半年内8家猜测组织给予比亚迪的共同评级为增持,组织共同目标价为63.58元,较当时股价仍有47%的上涨空间。此外,Wind共同猜测比亚迪2019年全年营收1525.23亿元,归母净利38.61亿元,每股盈利1.42。

  

中报出炉,巴菲特持续持有,怎么看待隆冬中逆势增加的比亚迪?

  材料来历:Wind金融终端

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